OS EFEITOS DA GOVERNANÇA CORPORATIVA NO MERCADO DE AÇÕES: UMA ANÁLISE COMPARATIVA ENTRE O NOVO MERCADO E O MERCADO TRADICIONAL

Abstract

A Governança Corporativa representa poderosa ferramenta, capaz de alavancar o desempenho econômico-financeiro das empresas. A adoção de boas e eficazes práticas de governança corporativa é fator cada vez mais importante para as decisões relativas a investimentos. É possível aumentar a liquidez, o volume de negociação, a valorização e reduzir a volatilidade das ações das empresas, diminuindo, assim, a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos. Este trabalho tem por objetivo analisar os efeitos da governança corporativa no mercado de ações, por meio de análise comparativa de alguns indicadores, tais como valor da ação, valor da empresa e política de dividendos, entre o Novo Mercado e o Mercado Tradicional, durante o período de 2008 a 2011. Para alcance dos objetivos, foram tratadas as principais questões, por meio de levantamento bibliográfico e posterior contextualização. Em termos metodológicos, foi feita pesquisa descritiva, do tipo quantitativa, utilizando-se como fonte o banco de dados da BM&FBovespa, buscando comprovar que a empresa com maior nível de práticas tem maior valorização pelo mercado. No estudo, foi realizado o Teste de Mann-Whitney de significância estatística (não-paramétrico), envolvendo 36 empresas do segmento Novo Mercado e 77 empresas do segmento Mercado Tradicional da BM&FBovespa. Na análise dos resultados, há indícios de que as empresas que adotaram as melhores práticas de governança corporativa - transparência para os acionistas, principalmente junto aos minoritários - podem ter os retornos de suas ações menos influenciados por fatores de riscos externos.

The Corporate Governance represents a powerful instrument capable of satisfactorily enhancing the economic and financial performance of enterprises. Adopting good and efficient corporate governance practices is a key aspect more and more important to make decisions related to investiments, which increase liquidity, negotiation volume, and valorization, reducing company stock volatility as well, diminishing, therefore exposure of stock return to macro economical factors. The present paper aims analyzing the corporate governance effects on stock market, through a comparative analysis of some indicators as shareholder value, value of enterprise and dividend payout, between Novo Mercado (New Market) and Mercado Tradicional (Traditional Market) during the period from 2008 to 2011. In this way, the study intend to prove that a company, with a higher level of best practices, will gain higher market valuation. In order reach the objective of this research main issues were aproached, through a literature review and consequent contextualization. In terms of methodology, it was possible to observe a descriptive research in quantitative way using as source the database BM&FBovespa. The study applied the Mann-Whitney statistical significance (non-parametric) involving 36 companies in the Novo Mercado segment of the 77 companies and Traditional Market of BMF&FBovespa. When analyzing the results, it was possible to observe that companies which have adopted the best practices of corporate governance, transparency for shareholders, especially minority shareholders together, can get the returns from their stocks less influenced by factors external risks.